单季亏蚀创 4 年来新高。

作家 I 何简

剪辑 I 王彬

封面 I 爱奇艺

长视频平台的日子不好过，爸爸不牛逼的爱奇艺过得更难。

5 月 18 日好意思股盘前，爱奇艺发布 2026 年第一季度财报，不出不测地重回亏蚀态势。

当季，爱奇艺营收 62.3 亿元，同比下降 13%。非通用司帐准则下，爱奇艺当季净亏蚀 2.34 亿元，同比由盈转亏，创下畴昔 4 年以来最大单季亏蚀。

畴昔一年爱奇艺过得并不如意。在 2024 年第四季度首度重回单季亏蚀后，爱奇艺 2025 年前三季度的营收及利润均呈下降态势，全年营收同比下降 7%，非通用司帐准则下公司净利润更是大降 81%。淌若不是客岁第四季度的俄顷回暖，爱奇艺保持了衔接 4 年的运营盈利可能皆没法保管。

到了本年第一季度，爱奇艺的降本增效仍在陆续。当季，爱奇艺销售及治理用度同比下降 20%、研发用度同比下降 2%。但试验资本仍高达 37.4 亿元，同比仅微降 1%。

资本端没法再挤出水分，营收端却仍在漏水。当季，爱奇艺会员劳动收入同比下降 5%、告白收入同比下降 7%、试验分发收入同比下降 43%、其他收入同比下降 49%。各项业务全数着落，导致爱奇艺当季营收同比大降 13%，跌幅创一年来新高。

爱奇艺 2026 年第一季度财报

当晚的财报电话会上，连龚宇开场发言听起来皆有些朽迈。他重申了本年以来的一贯表态，优质试验仍然是爱奇艺的基石，他们将会借助 AI 迎来新的增长点。

本年 4 月，爱奇艺旗下 AI 视频平台纳逗 Pro 庄重通达商用。龚宇在财报电话会上透露，纳逗 Pro 的活跃创作宗派量已超万名。他合计，AI 将会大幅度斥责试验资本，鼓吹行业茂密，对长视频的交易花式是极大利好。

阛阓莫得答应龚宇关于 AI 改日的好意思好畅念念。昨日好意思股收盘，爱奇艺股价跌去 2.59%，股价报收 1.13 好意思元，市值仅余 10.9 亿好意思元。岁首于今，爱奇艺股价累计跌去了超 44%。

奋力降本，说明下滑

畴昔两年爱奇艺的财报走势基本不错抽象为一句话，奋力降本，说明下滑。

2024 年及 2025 年，爱奇艺的营业资本均保持全年 5% 及 2% 的下降态势，但全年营收也皆保持着 8% 及 7% 的降幅。公司利润下降幅度更大，非通用司帐准则下，2024 年爱奇艺净利润同比下降 47%、2025 年再降 81%。

倒不是说爱奇艺降本不够奋力。试验平台不同于其他互联网公司，公司营收全皆依赖会员劳动收入拉动，而会员拉新又全皆仰赖头部试验供给。即便爱奇艺再如何奋力降本，也很难砍掉每年超 150 亿的试验资本。

2024 年，开运体育世界杯中国官网首页爱奇艺全年的试验资本尚且能收尾 5% 的同比降幅，到了 2025 年降幅就仅余 2%。2026 年第一季度，爱奇艺试验资本同比仅微降 1%，与客岁险些持平。

牵累爱奇艺事迹阐扬的最大诱因是会员劳动收入的疲软。上市之初，爱奇艺照旧一家告白会通员双轮驱动的视频平台，但告白收入逐渐走低，会员收入占比不休提高。

上市首年，爱奇艺会员收入只占公司总营收的四成掌握，2020 年占比超半数，2022 年爱奇艺初次收尾全年盈利时已超六成，告白收入占比则基本游荡在两成掌握。

到了本年第一季度，由于告白、试验刊行和其他收入的集体下滑，爱奇艺的会员劳动收入甚而占到总营收的 67.4%。

试验平台依赖会员收入并不是什么清新事儿，但问题是甘心为长视频平台付费的会员依然越来越少。越多越多的用户启动转投微短剧领域，长视频受众无间下滑。

《中国收罗视听发展筹商敷陈（2026）》自大，2025 年 12 月，微短剧诈欺东说念主均单日使用时长达 129 分钟，已非凡长视频，跃居视听细分诈欺第二位。

QuestMobile 发布的《2025 年中国出动互联网年度敷陈》通常自大，长视频全网用户时长占比已从 2023 年的 17.8% 降至 2025 年的 11.3%，球队数据与历史记录短剧则从 2.7% 升至 10.8%。

自 2023 年以来，爱奇艺的会员劳动收入就再无增长，2024 年同比大降 13%、2025 年再降 5%。本年第一季度，爱奇艺的会员劳动收入同比再降 5%。

如斯各类，爱奇艺的利润阐扬一降再降。本年第一季度，爱奇艺非通用司帐准则下净亏蚀 2.34 亿元，同比由盈转亏。这亦然爱奇艺自 2022 年第一季度初次收尾单季盈利后，畴昔 17 个季度以来的最大单季亏蚀。

一个向外走，一个向 AI 走

龚宇不是没有利志到长视频平台的逆境。早在客岁岁首，他就对外大牢骚水，痛斥电视剧不雅众流失、剧集阛阓不景气等诸多逆境，强调长视频平台要主动求变。

其时他给出的残酷还有些缺乏，仅仅一味地拥抱短剧，不仅要我方作念短剧，长剧集的集数、时长也要变短，总之一切皆要为"短"而劳动。

到了本年，跟着 AI 波澜的崛起，龚宇似乎终于找到了长视频逆境的处分之说念。

他在财报电话会上说，长视频行业最大的难点是跟着资本越来越高，投资风险逐渐变大，作品数目就不得不减少，投资只可向头部神气集中。"但 AI 时间不错大幅度地斥责资本、裁汰制作周期，会让更多创作家去作念长视频试验。"

龚宇合计，这么长视频的数目就会增加、用户也当然就会增加，继而造成一个正向的飞轮轮回，对长视频的交易花式是极大的利好，不错把用户诱骗到长视频平台上。

"其实转头畴昔十年，短视频和短剧的发展皆是因为科技改进或者其他元素导致创作资本及门槛斥责，创作家更多从而导致行业茂密，关于长视频来讲，咱们确信亦然通常的轨则。"龚宇说。

本年 4 月，爱奇艺旗下的 AI 视频平台纳逗 Pro 庄重通达商用。龚宇称，纳逗 Pro 依然领有超万名活跃活跃创作家，将会制作产生包括长剧、中剧、短剧以及漫剧、告白等诸多影视试验，其中爱奇艺的克己神气约 100 个。后续爱奇艺还将推出撮合平台，匡助创作家更好变现，外洋版也行将上线。

爱奇艺纳逗 Pro

总之，在龚宇看来，AI 时间将会透彻处分长视频平台的资本用功，影视试验行业将会再度茂密。而爱奇艺也将会借助纳逗 Pro 等一系列 AI 方面的布局，从一家中心化的平台转型为去中心化的试验社区。

但问题是，用户是否真是甘心为 AI 剧集买单？4 月的爱奇艺宇宙大会上，龚宇对 AI 影视改日的一番畅念念曾引起不小争议，举例实拍改日可能会变成非遗等等。次日，龚宇不得不改口服软，强调科技长期是为东说念主劳动、科技长期不是为了取代东说念主。

与尚不清朗的 AI 影视改日比拟，爱奇艺在外洋阛阓的增长好像更的确一些。

龚宇在财报电话会上透露，当季爱奇艺外洋会员收入同比增长超 40%，其中印度尼西亚会员收入同比增长超 80%，巴西、墨西哥会员收入同比增长均超 100%。当季外洋日均订阅会员数创下历史新高。

爱奇艺在外洋的布置有些雷同于早年的韩剧出海。中国不雅众们好像依然对流量小生的古装偶像剧感到厌倦，但在东南亚阛阓古装偶像剧集仍有较大后劲。本年在国内被媒体痛批为"粉底液将军"的古装剧集《逐玉》，在东南亚阛阓阐扬不俗。

爱奇艺高管在财报电话会上示意，爱奇艺外洋用户主要以年青女性为主，40 岁以下女性占比较高。总体来看，外洋用户的 ARPU 多半高于国内。

但外洋阛阓的增长似乎仍无法对消国内会员劳动收入的疲软。爱奇艺在财报电话会上强调，他们本年第二季度的试验储备题材愈加丰富，也会主理住 618 大促的营销节点，确信会员业务将会保持得当的发展态势。

本年 3 月，爱奇艺文告拟在港股上市。为止本年 3 月 31 日，爱奇艺现款余额（包括现款、现款等价物、短期受限资金、短期投资2026FIFA世界杯中国比分网，以及预支偏执他钞票中的耐久受限资金）贪图约 39.9 亿元。