又一个驰名基金会清仓微软。

据好意思国证券交往委员会（SEC）最新文献显露，盖茨基金会相信（Gates Foundation Trust）在 2026 年一季度卖出了剩余的一皆 770 万股微软股票，套现约 32 亿好意思元。至此，这只由比尔 · 盖茨担任惟一受托东谈主、寄托 Cascade Asset Management 处分的基金，已不再握有任何微软股份。

就在一年前，该相信还握有 2850 万股微软股票，市值约 107 亿好意思元，占基金总钞票的 26%。从 2850 万股到零，用了不到一年。

音问由《巴伦周刊》于 5 月 15 日最初表现。盖茨基金会将媒体问询转至 Cascade Asset Management，后者未予置评，微软方面不异未作回答。

值得精通的是，比尔 · 盖茨本东谈主仍握有约 1.03 亿股微软股票，市值约 430 亿好意思元，个东谈主握仓并未变动。清仓的是基金会，不是盖茨这个东谈主。

为什么卖？大要不是因为不看好

名义上看，微软集中独创东谈主的慈善基金清仓微软，听起来像是一个重磅的看空信号。但据市集分析，执行逻辑要粗俗得多。

原因有三：

第一，采集度风险。 慈善基金的关键职责是资助慈善技俩，而不是押注单一股票。即便这只股票是你亲手创办的公司，过度采集亦然风险。

第二，流动性需求。 盖茨基金会每年需要向外拨付数百亿好意思元的慈善资金。握有一只股票，哪怕再优质，也无法高效清高握续的现款流出需求。

第三，基金会有明确的"停止日历"。 盖茨旧年晓谕，开运体育世界杯中国官网首页基金会将在 20 年内完成处事并关闭，届时通盘钞票都将用于慈善开销。这意味着基金会自身就处于一个系统性变现的过程中，清仓微软是这一贪图的构成部分，而非临时有操办。

分析指出，这一操作更像是一个投资组合司理在作念钞票确立，而不是一个独创东谈主在抒发对公司的悲不雅判断。

微软股票，正在成为顶级投资东谈主的"战场"，有东谈主清仓、有东谈主抄底

盖茨基金会清仓的归并时分，微软股票正在资历一场荒僻的顶级投资东谈主公开对决。

英国驰名对冲基金 TCI 的独创东谈主 Sir Christopher Hohn，以约 80 亿好意思元的范畴实在所有清仓微软，将握仓从投资组合的 10% 压缩至约 1%。

TCI 自 2017 年四季度起握有微软，技能微软股价累计涨幅接近 400%，TCI 从中获益颇丰。此番出清，球队数据与历史记录象征着这段近十年投资关系的本质性破除。

Hohn 在致投资者的信中明确抒发了担忧：AI 的快速演进可能催生新一代分娩力平台，动摇微软 Office 弥远以来的市集主导地位；与此同期，他对 Azure 的增长出路也抒发了"一定进程的风险"判断。

在减握微软的同期，TCI 将谷歌母公司 Alphabet 握仓从 3% 擢升至 5%，使其成为该基金现在最大的科技握仓。这一调仓四肢明晰揭示了 TCI 的判断：在科技板块里面，从微软转向谷歌。

与 Hohn 地方截然相背，好意思国对冲基金 Pershing Square 的 Bill Ackman 晓谕，已新建约 24 亿好意思元的微软中枢握仓，并在 13F 文献中赐与表现。

Ackman 在 X 平台发文，径直回答 Hohn，称其 " 错了 "。

他的建仓逻辑围绕三点张开：

其一，M365 的护城河"实在无法复制"。该套件现在领有逾 4.5 亿活跃用户，Word、Excel、PowerPoint、Outlook 和 Teams 已深度镶嵌实在通盘大型企业的平方处事经过。他还征引系缚订价上风：M365 月均每用户收费约 20 好意思元，不及用户分布采购同类用具所需成本的一半。

其二，Azure 增速强盛，担忧"错位"。Ackman 征引 Azure 上季度 39% 的不变汇率收入增速，并指出微软已将 2026 年全大哥本开销预算擢升至约 1900 亿好意思元，其中约三分之二与近期收入径直联系。

其三，估值被低估。Ackman 指出，微软约 27% 的 OpenAI 经济利益，按 OpenAI 最新一轮融资估值测算约合 2000 亿好意思元，占微软市值的 7%，但现在尚未反应在约 21 倍的远期市盈率之中——而这一估值水平与全体市集基本握平，远低于微软连年历史均值。

针对市集对微软毁灭独家销售 OpenAI 模子权益的负面解读，Ackman 给出了不同判断：这不是向 OpenAI 的退步，而是向"更怒放的多模子架构"的主动转型，更有益于服务需要跨模子机动部署的企业客户。他征引数据称，现在已有逾 1 万家企业客户在 Azure Foundry 上使用了跳跃一个模子。

AI 到底是微软的"阻碍"如故"引擎"？

据华尔街见闻著作说起，Hohn 与 Ackman 之间的根底不对，在于对 AI 与现存软件生态关系的判断截然有异。

Hohn 握"颠覆派"态度：AI 将催生全新的分娩力进口，进而侵蚀微软 Office 数十年积蓄的用户壁垒。

Ackman 则握"强化派"态度：AI 将以增量功能镶嵌现存平台，微软凭借 Copilot 的深度整合以及 Azure 向多模子架构的转型，将成为 AI 波澜中最大的企业级受益者之一。

这场公开博弈对市集产生了径直影响。据华尔街见闻，5 月 16 日当周，微软收涨 3.05%，而 Ackman 同步表态减握的 Alphabet A 股则收跌 1.07%。

不外，微软股价年内累计仍着落逾 15%，市集对其能否将 AI 多量参预升沉为生意答复的疑虑并未隐藏。

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